房市過熱＋物價連3漲 台經院推測央行兩套劇本：範圍擴大、貸款成數再降
台灣經濟研究院今（26）日召開8月景氣動向記者會。（圖片來源／台經院）
台灣經濟研究院今（26）日召開8月景氣動向記者會，景氣預測中心主任孫明德表示，台灣景氣仍在復甦階段，經濟成長率約在4%，亞洲四小龍中最高，也較其他先進經濟體表現良好，雖然外銷出口是資通產品「一枝獨秀」，但「別人連一支都沒有」，如美歐日等表現皆低迷；內需表現也依然暢旺，所以整個景氣復甦情況並未太大變化。
至於央行大動作請國銀喝咖啡，下達不動產貸款減降令，並要求9月初提交改善量化報告，台經院產經資料庫研究總監暨研究員劉佩真認為，不排除央行將在9月理監事會祭出第7波選擇性信用管制，可能會有2套劇本，第1是擴大範圍，不僅限於六都，第2則為貸款成數再降。
再加上物價連3個月上升，孫明德表示，在美歐日等國物價逐漸緩和時，台灣物價卻緩緩上漲，9月央行理監事會議應該會思考該問題，加上央行對於房地產也有疑慮，央行前2季都有升息或類升息的動作，「這一季也不會出乎意外之外」。
營建業測驗點終結3連升，下半年不動產市場商辦優於住宅
7月營建業測驗點終結連三個月上揚態勢，劉佩真說明，主要來自於不動產當月份看法保守，對未來半年看法也較謹慎所致，雖然交屋潮帶動7月六都建物買賣移轉件數月增率仍有11.6%，但國內主要不動產仲介業者交易量相較於6月呈現略微降溫態勢；另外，央行6月提出第六波信用管制，政府也嚴查「新青年安心成家房貸」違規的情況，對短期交易頻繁的投機者有一定的影響。
7月製造業與服務業測驗點變動幅度有限，故研判製造業與服務業對景氣看法與上月相比維持不變，營建業則終止連續三個月上揚態勢而轉為下滑。孫明德表示，營建業下滑較多，與政府一連串房地產措施有關，總體而言，台灣景氣並未有太大變動。（圖片來源／台經院）
展望未來，劉佩真表示，房市已逐漸表現出謹慎態勢，受到地緣政治干擾，如中東局勢、美國大選等，以及股市震盪情況、買賣雙方對於價格認知差距又形成擴大，央行近期針對國內銀行發出「減降令」也有影響。
此外，劉也指出，近期不動產集中度、不動產放款平均比例和銀行房貸餘額皆位居高點，不排除央行在9月份會有其他動作，因此在不動產的住宅部分會相對保守；整體來說，下半年商用不動產會優於住宅市場，主要受半導體與人工智慧帶動效果，且8月即將解禁的台商回流資金，規模約有4百億，流到商辦機會大於住宅，因此下半年住宅市場，會處於「量縮、價維持高檔盤整」。
不排除第7波選擇性信用管制，央行關注物價、房地產
劉佩真表示，從去年8月份推出新青安後，大環境對房市都利多，直到今年6月都是「價量齊揚」，包含不動產放款集中度、比例和國銀房貸餘額，都可看出銀行端放款這時間都集中在不動產，相關主管單位如果能讓部分放款進行分散，一方面可以降低風險，也能讓過去礙於銀行端放款偏愛房地產使貸款受阻的中小企業，之後獲得資金挹注會更加容易。
至於央行下個月的理監事會議有無機會祭出更嚴格的管制？
劉佩真坦言，以目前央行動作來看，「的確機率是有的」，第7次的選擇性信用管制方向可能會在管制範圍上擴大（將不限六都），成數上也可能會進一步降低，從7成降低到6成，此為市場上認為較有可能的2作法。
另外，台灣物價則已連3月上揚，孫明德坦言，央行不只需要關注房地產，也該關心物價，因為美歐日等物價逐漸緩和時，台灣物價卻緩緩上漲，9月央行理監事會議應該會思考該問題。
對於央行來說，孫明德說，決定利率政策一定要考慮3件事，物價、經濟成長率以及台美利差，物價仍在持續上升，加上央行對於房地產也有疑慮，央行前2季都有升息或類升息的動作，「這一季也不會出乎意外之外」，應該還是會有所的動作。
下半年製造業持續復甦，不動產、金融等服務業需「居高思危」
至於總體經濟部分，孫明德表示，主要預測機構對全球GDP預測皆未有太大變動；另外，以美商鄧白氏調查的全球器也景氣看法，樂觀指數從Q3大幅跳升，原因主要有2，地緣戰爭，如烏俄、以阿等並未有擴大趨勢，以及供應鏈連續性問題逐漸解決，物流恢復供應，他認為，近期外界所述的景氣發生變化，其實只是為股市波動找理由，其實全球景氣並未有太大變動。
若以全球產業別來看，孫明德指出，對景氣較樂觀的產業幾乎都脫不了製造業，尤其紡織業更是出乎意料地樂觀；而表現較弱的為服務業，尤其是不動產，台灣近2天才有新出台的政策，然歐美、日韓和香港等地，皆有高利率問題，「全世界不動產其實不景氣一陣子了」，他做出結論，下半年製造業將逐漸復甦，服務業則要居高思危，特別是不動產與金融業。
台經院研究六所所長吳孟道認為，美國景氣軟著陸機率較大，9月篤定將降息，但頻率、幅度恐不及外界樂觀，聯準會利率調整頻率會偏慢，美國整體勞動供需依舊是需求高於供給。（圖片來源／台經院）
傳產受中日影響持續低迷，鋼鐵業「上瘦下肥」政府須思考因應對策
若轉向觀察台灣經濟狀況，孫明德分析，若以美金計算，前７月台灣出口狀況良好，出口成長10％，以汽車著名的日本、德國則皆為貿易逆差，主要與汽、柴油車遇到中國強烈競爭，電動車又跟不上全球進步步調導致，需要注意該兩國在未來經濟可能會有更大隱憂。
「台灣不賣汽車，台灣賣AI伺服器」孫明德表示，前7月資通產品依舊「一枝獨秀」，2年內占比從15%提升到如今的28.5%，供應鏈轉移因素讓其與電子零組件此消彼長。
傳產出口還在低迷，孫明德表示，主要遇到2問題，首先是中國生產過剩，使台灣與東南亞的鋼鐵石化都受波及，再來是日圓貶值，主要由機械、汽車業受波及，且不只台灣，根據台經院研究，泰國10年來汽車生產最高峰1年有240萬台，去年僅剩140萬台，主要就是受日圓貶值影響，日商直接改從本土出貨。簡單來說，全世界最強的生產國家-中、日，前者靠做很多贏、後者靠貶值贏。
孫明德接著表示，傳統產業復甦緩慢，只有2021年好過，等同好1年壞3年，原本自己庫存調完了，卻又遇中國的生產過剩，並且台灣鋼鐵要切割上下游來看，上游較為吃虧，「上瘦下肥」，這政府需要注意其他國家有何反制、因應做法，免得等到上游產業凋零殆盡，將來將沒有還手能力。
外銷出口為一枝獨秀，非百花齊放，至於投資方面，Q2已回到正成長，孫認為，隨景氣逐漸復甦，且製造業對未來前景看法趨於樂觀，對於工業廠房、商辦不動產需求將會增加。
