「房子是用來住的，不是用來炒的！」但麥肯錫最新研究發現，佔全球收入6成的10個國家，其三分之二的資產淨值都投入房地產中。這導致促進經濟發展的領域反而資金不足，財富與GDP脫鉤，而年輕人買房的夢想，更是遙遙無期。

「房子是用來住的，不是用來炒的！」除了是中國國家領導人習近平近期「共同富裕」的標語，也是台灣人長久的渴望與憤怒所在。

含台灣在內，我們知道全球許多地方的房價都在上漲，但會漲到什麼地步？年輕人還能有買房夢嗎？在麥肯錫全球研究所的一項新研究中，公佈了有關這些問題、令人瞠目結舌的數據。

這份研究名為「全球資產負債表的崛起」（The Rise and Rise of the Global Balance Sheet），探討佔全球收入6成的10個國家（澳洲、加拿大、美國、英國、法國、德國、日本、瑞典、墨西哥、中國）的家庭、政府、銀行和非金融公司持有的實體資產、金融資產與負債。

調查發現，三分之二的資產淨值被儲存在住宅、企業和政府房地產以及土地中。

這對於這些年數位浪潮似乎是個諷刺，不管在技術多雲端的時代，實體的磚瓦似乎還是人們金錢的主要流向。

為什麼會這樣？

麥肯錫的研究發現，資產淨值相對於GDP的比率，與五年移動平均的名目長期利率高度負相關。

研究指出，利率下降在提升各種資產價格方面，產生了關鍵作用，尤其是房地產價格。土地供應不足、土地使用分區問題和過度監管的住房市場，也有助於推高房價。

會有什麼後果？

後果令人不安。首先，相對於收入而言，資產價值現在比長期水準高出近50%。傳統上，資產淨值和GDP應該是同步起落，但現在財富和經濟成長完全脫鉤了。其中很大的原因就是房地產投資過多，沒有足夠的資金流入更具經濟生產力的地方。

有基本經濟學概念的人都明白，基礎設施、工業設備、機械和無形資產等投資，才是真正推動生產力和新創的事情。錢都湧進房地產，對一個國家長遠的成長並無助益。

另一個有趣的現象是，數位交易量指數成長，但無形資產僅佔人們淨資產的4%。這讓關於區塊鍊、加密貨幣和大數據的所有討論，都顯得不夠理解人性。是的，這些產業的確在飛快上升，但很抱歉，人們還是把錢都投入了最古老的資產類別。

財富與經濟成長脫節，成為當今各國政治重要的爭議來源。尤其是千禧世代對於「負擔得起的住房」的怒火。當年輕人買不起房，他們也不會購買要放在房子裡的所有東西，簡言之，也阻礙了消費增長。

政府該怎麼做？

報告建議，政府應該嘗試將資金導向更具生產力的部門，讓財富持有和經濟成長步調回到一致，後疫情時代的大型政府支出計畫，是個使力的機會。

最後，「買得起的房」還是當前最迫切的問題。

德國一直在推動將企業的出租單位改為國有；許多荷蘭城市，希望禁止投資者購買廉價房屋出租；韓國執政黨在市長選舉中，因為不能阻止首爾公寓價格上漲90%而被抨擊；雖然不在這份研究中的台灣，「打房」話題也從未趨緩。

資源究竟會流向能推動國家進步的領域，還是了無新意的屋宇？考驗執政者的視野和魄力。

（資料來源：McKinsey, FT, Guardian, Quartz）

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