房市興盛 帶來四大負面效應

中央銀行副總裁陳南光昨（3）日在台灣經濟研究院研討會上致詞指出，不能忽略房地產興盛所帶來的四大負面效應。由於其造成的金融脆弱性會延遲一段時間才出現，政策上要超前部署。他指出，要建立一組先行指標來觀測，不能用逾放比這落後指標來觀察。

台經院院長張建一接受媒體訪問時，也支持陳南光「超前部署」的看法。他說，等房價漲高了，再要打回來，要花費更多的資源。他建議，以「房價所得比」做為監測指標，維持該指標在一定區間內波動。

張建一指出，如果房價上漲、所得也成長，房價所得比不變，這樣的房價上漲不需要擔心。如果房價漲太多，遠高於所得的成長，不是我們樂見的。

至於政策上應如何超前部署？陳南光和張建一並沒有明說。

不過，單是央行關切房價上漲的態度，已經對不動產市場有了實質影響，壓低了購買不動產的信心，也抑制了交易熱度。陳南光昨天「超前部署」的說法，勢必再度引起市場注意。

陳南光也是台經院的董事，他出席台經院「2021年景氣展望與產業趨勢研討會」，致詞時直接就提他對房地產興盛的一些看法。

他說，央行關心的不動產面向，主要在於房屋價格與信用變動所形成的金融循環，這有別於傳統GDP的景氣循環。最近發現，台灣的金融循環周期比景氣循環更長，波動更大，這表示驅動景氣循環和驅動金融循環的力量應該是不一樣的。

他指出，金融循環周期比較長，政策涵義是，金融脆弱性會延遲一段時間才會出現，所以，在觀察潛在的系統風險的時候，就會有時間上的落差，因此，陳南光主張在事前要有一組可靠的先行指標，還有在政策上必須要超前部署。更不可能用落後指標來觀察，譬如逾放比。

陳南光指出，雖然說房地產的興盛有些正面的效益，但是我們絕對不能夠忽略它所帶來的負面效應。負面效果可能包括對金融穩定的威脅，對資源配置的扭曲，甚至對長期經濟成長的損害，也是財富分配惡化主要原因之一。

房地產是不是火車頭產業？陳南光說，這是近來一個熱門議題，這個就看怎麼去界定什麼叫火車頭，如果把對台灣經濟影響度前三分之一的產業叫做火車頭，營造業當然在裡面。不過，不管怎麼界定火車頭產業，房地產興盛可能的負面效應不容忽視。